Download e-book for iPad: Derivate auf Alternative Investments: Konstruktion und by Christian Hoppe, Prof. Dr. Rainer Elschen

By Christian Hoppe, Prof. Dr. Rainer Elschen

ISBN-10: 3322819493

ISBN-13: 9783322819499

ISBN-10: 3824483246

ISBN-13: 9783824483242

Alternative Investments, die sich durch ihr Streben nach marktphasenunabhängigen, absoluten Renditen auszeichnen, sind in den letzten Jahren verstärkt in den Fokus institutioneller Investoren gerückt. Damit erhalten auch die angebotenen Produktstrukturen auf Hedgefonds und deepest fairness Investments eine zentrale Bedeutung.

Christian Hoppe analysiert, ob das vorhandene Produktspektrum die Derivatkonstruktionen Optionen, Futures und Forwards auf diese Investmentkategorie beinhaltet und ob für diese mit den Standardbewertungsmodellen valide Preise ermittelt werden können. Als Basiswert dienen Einzelfonds und Indizes. Besonderen Wert legt der Autor auf die Darstellung der spezifischen Risiken im Hinblick auf die jeweiligen Auszahlungsstrukturen. Die Ergebnisse verdeutlichen, dass nicht jedes Underlying den Prämissen der betrachteten Bewertungsmodelle gerecht wird.

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2000), S. 34-37. 142 Vgl. Lindgren, B. W. (1976), S. 211-212. I Pritsch, G. (1999), S. 131 & vgl. I Antikarov, V. (2001), S. 236. u=~* L1nR, und R( als Rendite des Basiswertes in Periode t. 144 1=1 Ad ii) In Marktphasen exogener Schocks - z. B. Anschlag auf WTC - fUhrt die Methode der ex-post generierten Volatilitaten zu fehlerhaften Ergebnissen. In der Praxis umgehen die Wertpapieranalysten diese Fehlbewertungen durch den Rtickgriff auf die am Markt beobachtbaren impliziten Volatilitaten. Da eine mathematische Extraktion des reinen Volatilitatswertes aus der Black & Scholes Formel nicht moglich ist, werden die tatsachlich gezahlten Marktpreise fUr Optionen in die Bewertungsgleichun¥: eingesetzt und somit retrograd die zugehorigen Standardabweichungen 0" ermittelt.

2002), S. 70-71. Assenmacher, W. (2002), S. 29. Hull, J. C. (2003), S. 218-236. Assenmacher, W. (2002), S. 165-169. Definition und Bewertung von Derivaten 23 die Zufallsvariablen im Zeitablaufvon einander unabhiingig und unkorreliert sind. Das wiederum bedeutet, dass der Kurs Kj,1+1 einer Aktie i in t = 1 identisch ist mit seinem Kurs Kj" in t = 0 plus der in diesem Zeitintervall generierten Informationen pj,l+1 sowie dem Einfluss einer stochastischen Storvariable 6j,I+1. 90 K j ,t+l = PI,t+l + K~t + E~t+l Die Yarianz- bzw.

58 Hedge Ratio FUr die optimale Absicherung eines einzelnen Wertpapiers oder eines Portfolios gegen Marktschwankungen ist die Kalkulation der Hedge Ratio hopt von ausschlaggebender Bedeutung. Auf ihr basiert die Kalkulation des Verhaltnisses der GroBe des Future Kontraktes zu der der Underlying-Position in Abhangigkeit von deren Exposure, d. h. unter Beriicksichtigung des Basisrisikos. Konsequenz der Optimierung ist eine Reduktion der Varianz des gehedgden Portfolios. 59 Mathematisch ergibt sich die Hedge Ratio als Produkt des Korrelationskoeffizienten PF,S des Future- und des Kassakurses sowie dem Verhaltnis der Standardabweichung des Kassakurses Os zu der Standardabweichung des Future-Kurses OF.

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Derivate auf Alternative Investments: Konstruktion und Bewertungsmöglichkeiten by Christian Hoppe, Prof. Dr. Rainer Elschen


by Richard
4.2

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